2020头部券商各项指标“集中度”统计

券业行家，事实说话。

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在

行家的印象中，证券领域的媒体，已经习惯以“马太效应”来表述对券业整体趋势的认知。

“强者恒强”，固然是这一拗口的名词的解释。然而，细究起来，券业集中度究竟如何，有没有数据支持呢？

撸起袖子的行家，根据现有数据，好好地数了数。

总资产CR10约为2/3

截至2020年上半年末，TOP10券商总资产合计为52,950.91亿元，而当期134家券商总资产合计为8.03万亿元。亦即券商总资产CR10为65.94%，接近2/3。

具体来看，中信证券居首，总资产占到行业整体的12.14%；其次是海通证券，总资产市占率为8.49%；国泰君安和华泰证券分别为7.76%和7.40%；申万宏源、中金公司、招商证券和广发证券的总资产市占率均在5%以上。

注：行业汇总数据来自证券业协会2020年上半年经营数据，各家券商数据来自上市券商中报

净资产CR10接近半数

截至2020年上半年末，TOP10券商净资产合计为10,188.70亿元，而当期134家券商净资产合计为2.09万亿元。亦即券商净资产CR10为48.75%，接近半数。

具体来看，中信证券以8.49%居首；其次是国泰君安和海通证券，净资产市占率分别为6.33%和6.27%；华泰证券位列第四，为5.98%；其余券商市占率均不到5%。

注：行业汇总数据来自证券业协会2020年上半年经营数据，各家券商数据来自上市券商中报

营收CR10达68.69%

2020年上半年，TOP10券商营业收入合计为1,465.81亿元；当期134家券商营收合计为2,134.04亿元。亦即券商营收CR10为68.69%，接近七成。

具体来看，中信证券营业收入居首，占行业整体的12.53%；其次是海通证券，营收市占率为8.34%；国泰君安和华泰证券分别为7.41%和7.28%；广发证券、申万宏源、招商证券和银河证券的营收市占率均在5%以上。

注：行业汇总数据来自证券业协会2020年上半年经营数据，中金公司数据来自招股书，其余券商数据来自上市券商中报

净利润CR10超过60%

2020年上半年，TOP10券商净利润合计为516.17亿元；当期134家券商净利润合计为831.47亿元。亦即券商净利润CR10为62.08%，超过六成。

具体来看，中信证券以10.74%居首，净利润为10.74%；其次是华泰证券，为7.70%；广发证券、海通证券和国泰君安分别为6.92%、6.59%和6.56%；净利润市占率超过5%的券商还有中信建投和招商证券。

注：行业汇总数据来自证券业协会2020年上半年经营数据，中金公司数据来自协会中报排名，其余券商数据来自上市券商中报

经纪业务CR10接近六成

2020年上半年，TOP10券商经纪业务收入（以代理买卖证券业务净收入计）合计为297.61亿元；而当期134家券商经纪业务收入合计为523.10亿元。亦即券商经纪业务CR10为56.89%，接近60%。

具体来看，中信证券居首，经纪业务市占率为9.57%；其次是国泰居安，为6.98%；银河证券、招商证券、广发证券、华泰证券和国信证券的经纪业务市占率均在5%-6%之间。

注：行业汇总数据来自证券业协会2020年上半年经营数据，各家券商数据来自上市券商中报

投行业务CR10接近五成

2020年上半年，TOP10券商投行业务收入（以证券承销业务净收入计）合计为132.07亿元；而当期134家券商投行业务收入合计为273.07亿元。亦即券商投行业务CR10为48.36%，接近五成。

具体来看，中信证券以8.13%的市占率居首；其次是中信建投和海通证券，投行业务市占率分别为7.26%和6.23%；市占率超过5%的券商还有中金公司，为5.69%；此外，国金证券以黑马之势位列投行前十。

注：行业汇总数据来自证券业协会2020年上半年经营数据，中金公司和平安证券数据来自协会中报排名，其余券商数据来自上市券商中报

资管业务CR10超九成

2020年上半年，TOP10券商资管业务收入（以受托客户资产管理业务净收入计）合计为135.77亿元；而当期134家券商资管业务净收入合计为142.91亿元。亦即券商资管业务CR10为95.01%。

具体来看，中信证券居首，资管业务市占率为23.02%；其次是广发证券、海通证券和华泰证券，分别为19.99%、11.47%和11.03%；东方证券和国泰君安的资管业务市占率分别为7.79%和5.06%；此外，财通证券资管业务市占率为4.57%，在头部券商中博得一席之地。

注：行业汇总数据来自证券业协会2020年上半年经营数据，各家券商数据来自上市券商中报

信用业务CR10达61.27%

2020年上半年，TOP10券商信用业务收入（以利息净收入计）合计为168.90亿元；而当期134家券商信用业务收入合计为275.66亿元。亦即券商信用业务CR10为61.27%，超过六成。

具体来看，国泰君安位列首位，信用业务市占率为10.35%；其次是海通证券和银河证券，分别为8.01%和7.05%；申万宏源、广发证券、国信证券和招商证券信用业务市占率也在5%以上。

注：行业汇总数据来自证券业协会2020年上半年经营数据，中金公司数据来自协会中报排名，其余券商数据来自上市券商中报

自营业务CR10超过七成

2020年上半年，TOP10券商自营业务收入（以投资收益-合营联营收益+公允价值变动计）合计为492.85亿元；而当期134家券商自营业务收入合计为702.74亿元。亦即券商自营业务CR10为70.13%，超过七成。

具体来看，中信证券自营业务收入超过百亿元，市占率达16.78%；其次是海通证券、华泰证券和广发证券，分别为8.32%、7.68%和7.06%；中信建投和国泰君安的自营业务市占率也在5%以上。

注：行业汇总数据来自证券业协会2020年上半年经营数据，中金公司数据来自协会中报排名，其余券商数据来自上市券商中报

上半年券商集中度明显增长

行家进一步比较了2019年与2020年上半年券商集中度数据，各项CR10指标均有不同程度的增长：净资产、净利润和投行业务收入集中度增长相对较小，而资管业务、自营业务、营业收入、经纪业务和信用业务的集中度增势较大。即使考虑到统计口径的因素，券商“强者恒强”的格局已然形成。

2019年数据来自证券业协会，2020年上半年数据来自上市券商公告，因来源不一致可能存在口径差异

券业竞争白刃相见，券商整合方兴未艾，头部券商本已地位稳固，依然动作频频：或施展“吸星大法”，或传闻“航母”启航。而中小券商的未来，又在哪里？

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